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Bitcoin et Inflation

Inflation

Il est facile de se perdre lorsqu’on apprend ce qu’est l’inflation.

L’inflation est souvent utilisée dans les médias pour évoquer la hausse des prix des biens de tous les jours, un phénomène dont beaucoup d’entre nous sommes témoins en ce moment.

Wikipédia fait référence à l’inflation pour désigner l’augmentation des prix au fil du temps.

Nos politiques mesurent l’inflation en fonction de l’augmentation du prix d’un panier de biens.

Toutefois, lorsque les économistes parlent d’inflation, ils entendent souvent quelque chose de complètement différent. La définition varie généralement en fonction de l’école de pensée à laquelle elle fait référence (voir ici), le sujet peut donc devenir assez déroutant.

Une grande partie de la confusion vient du fait que le monde fonctionne avec une monnaie fiduciaire depuis plus de cent ans maintenant. Ainsi, d’autres dynamiques, telles que l’offre, la demande et l’emploi, sont entrées en jeu dans la description de l’inflation.

J’ai récemment donné une conférence sur les raisons pour lesquelles Bitcoin résout le problème de la pauvreté (voir ci-dessous) lors de notre récent événement à Nottingham – Le Bitcoin Fest.

Lire la vidéo sur The Bitcoin Fest Poverty

Au cours de cet exposé, j’avais besoin d’expliquer la différence entre l’inflation et la déflation.

Pour être plus explicite sur ce sujet, il faut remonter à l’époque où les billets de banque représentaient la quantité d’or détenue en notre nom par une banque.

Bancaire

Beaucoup considèrent Adam Smith comme le père de l’économie. Il est l’auteur du livre La richesse des nations, publié en 1776. Dans ce livre, il félicite les banques pour avoir géré les échanges d’or et d’argent via des billets de banque. Smith a fait valoir que ce faisant, les banques ont atténué d’importantes frictions dans la capacité de commercer, étant donné que les métaux étaient difficiles à stocker et à déplacer. Il a conclu que leur rôle devrait être encouragé.

Adam Smith
Adam Smith - La Richesse des Nations

Dans Bitcoin et Banque, je soutiens que l’introduction du réseau bancaire au Royaume-Uni après la création de la Banque d’Angleterre en 1694 a été responsable de la première et de la deuxième révolution industrielle.

La disponibilité des banques a considérablement amélioré la facilité relative avec laquelle les entreprises pouvaient faire du commerce. Aujourd’hui encore, les historiens se demandent pourquoi l’Angleterre était à cette époque en avance sur tous les autres acteurs de l’industrie : son réseau bancaire lui donnait cet avantage.

First Industrial Revolution
Première révolution Industrielle

La confiance dans le système bancaire est devenue le secret du succès de l’Empire britannique. Avec une monnaie digne de confiance, les transactions commerciales étaient fiables et les relations commerciales au pays et à l’étranger pouvaient prospérer.

Faire confiance aux banques pour émettre des billets de banque est devenu nécessaire pour le succès des transactions commerciales. Comme c’est souvent le cas avec de telles choses, il est rapidement devenu impossible d’effectuer des transactions autrement, et ne pas le faire était incroyablement gênant.

Devises

D’un autre côté, à peu près à la même époque en France, leur monnaie était en grave difficulté suite à une mauvaise gestion due à l’effondrement de leur banque centrale et à la bulle du Mississippi en 1720. Ce qui a finalement conduit à la Révolution française quelques décennies plus tard, comme je l’explique. ici:

French Liberty British Slavery
Liberté Française - Esclavage Britannique

Une fois la Révolution française terminée, Napoléon accède au pouvoir.

Napoléon mettait un point d’honneur à payer ses soldats avec des pièces d’or, ce qui leur inspirait une grande fidélité. Avant le rétablissement d’un étalon métallique pour leur monnaie en France en 1797, les soldats étaient habitués à être payés avec des Assignats en papier gonflés et sans valeur.

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La Grande-Bretagne a été confrontée à un énorme défi, car jusqu’à cette époque, elle pouvait compter sur la meilleure réputation pour sa monnaie. Alors que les prouesses au combat de Napoléon et sa loyauté envers la population française séduisaient l’Europe, la confiance de la Grande-Bretagne dans sa force commença à décliner et elle eut besoin de plus de ressources pour l’emporter. Alors que le Parlement en débattait, la solution a viré vers la suspension de leur étalon-or par le biais de la loi de restriction bancaire de 1797 (la même année, la France a rétabli son étalon métallique). Le public britannique a été, à juste titre, déconcerté et les discussions politiques de l’époque ont été parodiées, comme le montrent certaines des caricatures ci-dessous et présentées par Amanda Lahikainen, gracieuseté de la Bibliothèque du Congrès, dans cette vidéo de 2013.

Lire la vidéo sur Amanda Lahikainen

La Grande-Bretagne a pris l’avantage sur Napoléon lors des guerres napoléoniennes en manipulant sa monnaie. Ils y sont parvenus en créant des unités monétaires supplémentaires par rapport à la quantité d’or détenue dans les coffres des banques et en empêchant temporairement les clients de réclamer leur or. Wikipédia rapporte qu’en 1797, 10 865 050 £ de billets circulaient en Grande-Bretagne, contre 5 322 0120 £ en lingots.

Paper Money
James Gillray, Billets de banque, papier-monnaie Alarmistes français Ô diable, diable ! ah ! Pauvre John-Bull !!! (mars 1797)

Pour illustrer les effets de cela, imaginez que vous possédez une maison valant 10 onces d’or. Imaginez ensuite que la banque émette généralement des billets de 10 £ pour ces 10 onces. Avec le déclenchement de la guerre, le gouvernement a besoin de plus d’argent, c’est pourquoi la banque crée des billets de 20 £ pour représenter les 10 onces d’or qu’elle détient en votre nom à la banque. Les unités monétaires supplémentaires qui circulent dans l’économie font désormais valoir à votre maison 20 onces d’or.

Inflation
Inflation

Déflation

Lorsque la Grande-Bretagne a finalement gagné les guerres napoléoniennes, elle a pu réclamer à la France une indemnité (une pratique courante à l’époque consistant à fournir une réparation pour les dommages causés par la guerre, similaire aux dommages et intérêts payés devant les tribunaux aujourd’hui) de 2 milliards de francs, l’équivalent d’environ £ 14 millions en or.

1797 Specie Crisis
Caricatures en réponse à la crise des espèces de 1797

Ce montant était suffisant pour remplir les caisses britanniques. Avec la suppression correspondante des unités monétaires supplémentaires qu’ils avaient ajoutées à la circulation pendant la guerre, ils purent revenir à l’étalon-or et restaurer la convertibilité en 1821. À ce moment-là, la Banque d’Angleterre avait en circulation des billets de 2 295 360 £ adossés à 11 233 390 £ de lingots.

Political Hocus Pocus
Un tour de passe-passe politique ! John Bull a amené à croire n'importe quoi !!

Malheureusement, même si la Banque d’Angleterre était désormais satisfaite, cette intervention a ramené la valeur de l’or de 20 onces à moins que sa valeur normalisée de 10 onces dans mon exemple simplifié de l’économie britannique ci-dessus. L’effet équivalent sur l’économie britannique au début des années 1800 fut la panique bancaire de 1825.

Les humains ont tendance à être heureux lorsque le prix de leurs actifs augmente, mais ils ne le sont pas lorsqu’ils baissent.

Déflation

Le « choc » du système provoqué par ce retrait excessif d’unités monétaires a également perturbé les entreprises et leur capacité à contracter des emprunts. Imaginez que vous ayez contracté une hypothèque auprès de la banque pour le prix gonflé d’une maison valant 20 onces d’or, puis que la réduction des unités monétaires ait ramené le prix en dessous de 10 onces. Le propriétaire de la maison se retrouverait immédiatement en situation nette négative.

Un propriétaire d’entreprise qui perd la valeur de ses actifs peut se retrouver dans l’incapacité de payer son personnel et ses fournisseurs, ce qui entraîne le chaos. La panique bancaire de 1825 a ainsi mis fin à la première révolution industrielle. Les liquidités du pays ont été décimées.

Économie

En économie, le processus de création d’unités monétaires supplémentaires est reconnu comme la théorie quantitative de la monnaie. C’est de là que naît le concept d’inflation. La hausse du prix des actifs n’est pas toujours directement linéaire car d’autres facteurs entrent en jeu. Les économistes effectuent des recherches approfondies sur ces facteurs pour comprendre l’inflation, mais il est utile de savoir d’où vient le problème.

Quantity Theory of Money
Théorie Quantitative de la Monnaie

Il est possible d’analyser à l’infini les courbes d’offre et de demande, les taux d’intérêt et les chiffres de l’emploi, mais le problème de l’inflation commence par la masse monétaire. À l’inverse, on parle de déflation lorsque ces unités monétaires disparaissent de l’économie.

La création de ces unités monétaires a pour effet supplémentaire d’augmenter les prix dans l’économie générale (un peu plus facile à manipuler) en plus des actifs. Ainsi, les médias parlent de l’inflation en termes d’impact plutôt que de cause, d’où la confusion.

Il est cependant difficile de blâmer les médias ; ces malentendus se développent depuis longtemps.

Réparations de Guerre

Un scénario similaire avec les unités monétaires dans les guerres napoléoniennes s’est déroulé de la même manière cent ans plus tard lors de la Première Guerre mondiale. Mais cette fois, le perdant fut l’Allemagne, et l’indemnité à la fin de la guerre était si énorme qu’elle n’avait aucun espoir de la payer.

German Reparations
Réparations de guerre à payer par l'Allemagne

En effet, l’économie allemande est entrée dans l’hyperinflation alors qu’elle tentait de manipuler sa monnaie pour répondre aux demandes d’indemnisation. En conséquence, la Grande-Bretagne, toujours en charge des finances de l’Empire britannique, a eu du mal à revenir à un Gold Standard.

Perdre l’Étalon-Or

Winston Churchill, en tant que chancelier de l’Échiquier, a tenté sa chance en 1925 en introduisant le Gold Exchange Standard ; voir ici : Il s’agissait cependant d’une solution de compromis, et l’effet déflationniste d’une tentative de retour à un étalon-or sans les ressources nécessaires s’est terminé de manière désastreuse, conduisant à des faillites bancaires en Europe, puis au krach boursier de 1929 en Amérique. De cette manière, l’Empire britannique a commencé à perdre sa dernière connexion d’unités monétaires diffusées par la banque, faisant référence à l’or.

Les économistes ont développé de nouvelles stratégies pour gérer la monnaie qui n’est plus entièrement conforme à l’étalon-or et faire face à cette situation. Le processus a été progressif, mais finalement, l’accord de Bretton Woods de 1944 a transféré à l’Amérique la responsabilité de gérer la monnaie mondiale selon un étalon de change de l’or similaire. Qui l’a ensuite complètement abandonné en 1971 lorsque Nixon a suspendu « temporairement » la convertibilité du dollar en or, tout comme William Pitt l’avait fait pendant les guerres napoléoniennes en 1797. Cette fois, cependant, il n’y avait pas de retour en arrière.

Stimulation Économique

Les économistes modernes ont pris tout leur sens à ce stade, étendant leurs compétences et tentant de gérer « le cycle économique » en analysant les moteurs économiques influençant l’inflation et la déflation à l’aide d’outils tels que la stimulation budgétaire, les taux d’intérêt et l’assouplissement quantitatif, pour n’en nommer que quelques-uns.

Quantitative Easing
Assouplissement Quantitatif

Leurs résultats ont cependant été variables. Chaque fois qu’ils prennent de petites mesures pour calmer l’inflation en supprimant des unités monétaires ou en augmentant les taux d’intérêt, leurs méthodes tournent mal rapidement et nous vivons une autre crise financière, comme le krach boursier de 1987, le boom et l’effondrement des entreprises Internet de 2001, et la grande crise financière de 2008.

De nombreux économistes affirment que nous sommes encore en train de nous remettre de la grande crise financière. D’autres supposent que nous ne nous rétablirons jamais, c’est pourquoi les monnaies numériques des banques centrales constituent la prochaine étape logique. Je maintiens que nous devons encore guérir de la séparation du Gold Standard en 1914 si le monde veut un jour utiliser à nouveau une monnaie saine.

Un tel résultat semble cependant peu probable, étant donné que les premières tentatives visant à résoudre le problème en insistant sur une facture d’indemnisation déraisonnable à l’Allemagne ont abouti à l’hyperinflation de Weimar. Depuis, d’autres erreurs de gestion ont conduit à des résultats de plus en plus médiocres.

Planification Centralisée

Même si l’inflation est hors de contrôle et s’aggrave de jour en jour, les économistes modernes ont réussi à empêcher l’inflation de devenir trop incontrôlable. L’expérimentation de la monnaie fiduciaire a permis aux gouvernements d’essayer des projets centralisés, tels que des systèmes de protection sociale comme le New Deal aux États-Unis et le NHS créé en 1948 au Royaume-Uni. Ces projets ont amélioré les conditions de vie de nombreuses personnes pendant un certain temps. Cependant, à mesure que la valeur de la monnaie diminue, la qualité de ces services commence à se détériorer à mesure que la valeur de la monnaie s’épuise et que de tels programmes épuisent les ressources.

Dans mon livre Dégradation de la Vérité – Comment Bitcoin Résout ce Problème, je partage mon histoire de travail au sein de tels systèmes et la désillusion que cela implique.

Truth Decay How Bitcoin Fixes This
Dégradation de la Vérité - Comment Bitcoin Résout ce Problème

Je suppose également que nous approchons de la fin du jeu dans la mesure où les banques centrales ne peuvent pas retarder éternellement les problèmes liés à la monnaie fiduciaire et qu’une hyperinflation en sera probablement le résultat. J’aborde spécifiquement la façon dont Bitcoin peut soutenir les entreprises indépendantes dans cette situation, étant donné que j’ai été propriétaire d’une entreprise dirigeant mon petit cabinet dentaire pendant de nombreuses années avant de découvrir exactement à quel point l’inflation était susceptible de constituer un danger pour le succès de mon entreprise et, par conséquent, mon propre bien-être.

Crise Déflationniste

En 2019, alors que j’écrivais mon livre, j’ai compris que l’hyperinflation était notre cap – une position que j’occupe toujours. Cependant, je suis désormais conscient de la crise déflationniste qui pourrait se profiler lorsque des banques centrales telles que la Réserve fédérale aux États-Unis et la Banque d’Angleterre au Royaume-Uni auront recours à la hausse des taux d’intérêt pour freiner l’inflation.

Même si des unités monétaires supplémentaires peuvent encore être créées en coulisses à l’aide d’outils tels que de nouvelles ventes de dette publique sous forme d’obligations, la hausse des taux d’intérêt crée un impact déflationniste pour les citoyens ordinaires dans l’économie réelle – même si c’est ce que beaucoup espèrent actuellement. pour le moment.

Cependant, comme je l’ai expliqué à propos de la crise déflationniste de 1825, si vous avez contracté un emprunt sur un actif dont la valeur a augmenté en raison de l’inflation, alors il y a une crise déflationniste dans l’économie. Cela pourrait créer le chaos dans nos paradigmes financiers existants. De nombreuses entreprises et maisons familiales bénéficient de prêts garantis par la valeur de leur actif principal.

En outre, les hausses des taux d’intérêt ont un effet décalé, ce qui signifie que même si les taux d’intérêt ont commencé à augmenter au dernier trimestre de 2021, il faut du temps pour que l’impact se répercute sur l’économie quotidienne.

Bien que certaines entreprises puissent disposer d’épargnes pour faire face aux urgences à court terme, la pression lente des taux d’intérêt et des coûts plus élevés en attendant que l’effet déflationniste se fasse sentir peut éventuellement devenir trop forte. Les propriétaires d’entreprises ont du mal à faire face au paiement de leurs dettes et leurs entreprises commencent à s’effondrer, comme cela a été le cas lors de la Grande crise financière de 2008.

Un exemple extrême de perte soudaine d’unités monétaires excédentaires est clair au Zimbabwe. Le pays vient de perdre 99 % de la valeur de sa bourse après avoir annoncé ces dernières semaines l’émission d’une nouvelle forme de monnaie adossée à l’or, connue sous le nom de Zig. De telles annonces démontrent que la valeur des actifs peut être perdue littéralement du jour au lendemain.

Zimbabwe Industrial Index
Indice Industriel du Zimbabwe - Avril 2024

Ainsi, même si l’inflation risque de nous conduire à l’hyperinflation, n’écartez pas la possibilité d’une déflation soudaine, qui pourrait également affecter le prix du Bitcoin. Bitcoin est un excellent outil, mais jusqu’à ce que les choses se résolvent dans le système financier au sens large, il est sage d’être prudent et préparé à toute éventualité.

A la prochaine, les passionnés !

Victoria

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