Inflación
Es fácil confundirse al aprender sobre la inflación.
La inflación se utiliza a menudo en los medios para discutir el aumento de los precios de los bienes cotidianos, un fenómeno que muchos de nosotros estamos presenciando en este momento.
Wikipedia hace referencia a la inflación como el aumento de los precios a lo largo del tiempo.
Nuestros políticos miden la inflación en función del aumento del precio de una cesta de bienes.
Sin embargo, cuando los economistas hablan de inflación, a menudo quieren decir algo completamente diferente. La definición generalmente variará dependiendo de la escuela de pensamiento a la que hacen referencia (ver aquí), por lo que el tema puede resultar bastante confuso.
Gran parte de la confusión surge del hecho de que el mundo ha estado operando con una moneda fiduciaria durante más de cien años. Por eso, otras dinámicas, como la oferta, la demanda y el empleo, han entrado en la conversación al describir la inflación.
Recientemente di una charla sobre por qué Bitcoin resuelve el problema de la pobreza (ver más abajo) en nuestro reciente evento en Nottingham: The Bitcoin Fest.
Durante esa charla, necesitaba explicar la diferencia entre inflación y deflación.
Para ser más explícitos en este tema, debemos remontarnos a cuando los billetes de banco representaban la cantidad de oro que un banco tenía en nuestro nombre.
Bancario
Muchos consideran a Adam Smith el padre de la economía. Fue autor del libro La riqueza de las naciones, publicado en 1776. En él, elogió a los bancos por gestionar el intercambio de oro y plata a través de billetes de banco. Smith argumentó que al hacerlo, los bancos aliviaron importantes fricciones en la capacidad de comerciar, dado que los metales eran difíciles de almacenar y mover. Concluyó que se debería fomentar su papel.
En Bitcoin y Banca, sostengo que la introducción de la red bancaria en el Reino Unido tras el establecimiento del Banco de Inglaterra en 1694 fue responsable de la Primera y Segunda Revoluciones Industriales.
La disponibilidad de bancos mejoró significativamente la facilidad comparativa con la que las empresas podían realizar transacciones comerciales. Incluso hoy en día, los historiadores se preguntan por qué Inglaterra aparecía por delante de todos los demás en la industria en esa época: su red bancaria les daba esta ventaja.
La confianza en el sistema bancario se convirtió en el secreto del éxito del Imperio Británico. Con una moneda en la que la gente podía confiar, las transacciones comerciales eran confiables y las relaciones comerciales dentro y fuera del país podían florecer.
Confiar en los bancos para emitir billetes se hizo necesario para el éxito de las transacciones comerciales. Como suele ocurrir con este tipo de cosas, rápidamente se volvió imposible realizar transacciones de otra manera, y no hacerlo era increíblemente inconveniente.
Monedas
Por otro lado, casi al mismo tiempo en Francia, su moneda estaba en serios problemas debido a una mala gestión debido al colapso de su banco central y la burbuja del Mississippi en 1720. En última instancia, condujo a la Revolución Francesa unas décadas más tarde, como analizo. aquí:
Una vez terminada la Revolución Francesa, Napoleón subió al poder.
Napoleón se propuso pagar a sus soldados con monedas de oro, lo que les inspiraba una gran lealtad. Antes del restablecimiento de un patrón metálico para su dinero en Francia en 1797, los soldados estaban acostumbrados a que se les pagara con Assignats de papel inflados y sin valor.
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Esto supuso un gran desafío para Gran Bretaña, ya que hasta ese momento podía contar con la mejor reputación para su moneda. A medida que las proezas de combate de Napoleón y su lealtad a la población francesa cautivaron a Europa, la confianza de Gran Bretaña en su fuerza comenzó a decaer y necesitaron más recursos para prevalecer. Mientras el parlamento debatía esto, la solución viró hacia la suspensión de su patrón oro a través de la Ley de Restricción Bancaria de 1797 (el mismo año en que Francia restableció su patrón metálico). El público británico estaba, con razón, desconcertado y los debates políticos de la época fueron parodiados, como se ve en algunas de las caricaturas a continuación y presentadas por Amanda Lahikainen, cortesía de la Biblioteca del Congreso, en este video de 2013.
Gran Bretaña obtuvo ventaja sobre Napoleón en las Guerras Napoleónicas manipulando su moneda. Lo lograron creando unidades monetarias adicionales en comparación con la cantidad de oro que se guardaba en las bóvedas de los bancos e impidiendo temporalmente que los clientes reclamaran su oro. Wikipedia informa que en 1797 circularon en Gran Bretaña 10.865.050 libras esterlinas en billetes, frente a 5.322.0120 libras esterlinas en lingotes.
Para ilustrar los efectos de esto, imagina que tienes una casa que vale 10 onzas de oro. Luego imagine que el banco normalmente emitiría billetes de £10 por estas 10 onzas. Con el estallido de la guerra, el gobierno necesita más dinero, por lo que el banco crea billetes de £20 para representar las 10 onzas de oro que tienen en su nombre en el banco. Las unidades monetarias adicionales que circulan en la economía ahora hacen que su casa valga 20 onzas de oro.
Deflación
Cuando Gran Bretaña finalmente ganó las Guerras Napoleónicas, pudo reclamar una indemnización de Francia (una práctica común de la época para proporcionar restitución por daños causados por la guerra, similar a las indemnizaciones pagadas en los tribunales legales hoy en día) de 2 mil millones de francos, equivalente a aproximadamente £ 14 millones en oro.
Esta cantidad fue suficiente para llenar las arcas británicas. Con la correspondiente eliminación de las unidades monetarias adicionales que habían añadido a la circulación durante la guerra, pudieron regresar al patrón oro y restaurar la convertibilidad en 1821. Para entonces, el Banco de Inglaterra tenía billetes de £2.295.360 en circulación respaldados por £11.233.390 en lingotes.
Lamentablemente, aunque el Banco de Inglaterra ahora estaba contento, esta intervención hizo que el valor de la casa de 20 onzas de oro volviera a bajar a menos de su valor normalizado de 10 onzas en mi ejemplo simplificado de la economía británica anterior. El efecto equivalente sobre la economía británica a principios del siglo XIX fue el pánico bancario de 1825.
Los seres humanos tienden a ser felices cuando los precios de sus activos aumentan, pero no lo son tanto cuando bajan.
El “shock” al sistema causado por esta retirada excesiva de unidades monetarias también perturbó a las empresas y su capacidad para obtener préstamos. Imagine que usted hubiera contratado una hipoteca con el banco por el precio inflado de una casa por valor de 20 onzas de oro, y luego la reducción de las unidades monetarias hizo que el precio volviera a estar por debajo de las 10 onzas. El propietario de la casa inmediatamente tendría un patrimonio negativo.
El propietario de una empresa que pierde el valor de sus activos puede no poder pagar al personal y a los proveedores, por lo que sobreviene el caos. De esta manera, el pánico bancario de 1825 provocó el fin de la primera Revolución Industrial. La liquidez del país quedó diezmada.
Ciencias económicas
En economía, el proceso de creación de unidades monetarias adicionales se reconoce como teoría cuantitativa del dinero. Es de donde se origina el concepto de inflación. El aumento del precio de los activos no siempre es directamente lineal porque entran en juego otros factores. Los economistas investigan exhaustivamente estos factores para comprender la inflación, pero ayuda saber dónde surge el problema.
Es posible analizar infinitamente las curvas de oferta y demanda, las tasas de interés y las cifras de empleo, pero el problema de la inflación comienza con la oferta monetaria. Por el contrario, la deflación ocurre cuando estas unidades monetarias desaparecen de la economía.
La creación de estas unidades monetarias tiene el efecto adicional de aumentar los precios en la economía general (algo más fácil de manipular) además de los activos. Entonces, los medios hablan de la inflación en términos de su impacto más que de su causa, de ahí la confusión.
Sin embargo, es difícil culpar a los medios; Estos malentendidos se vienen desarrollando desde hace mucho tiempo.
Reparaciones de guerra
Un escenario similar con las unidades monetarias en las guerras napoleónicas se desarrolló de la misma manera cien años más tarde en la Primera Guerra Mundial. Esta vez, sin embargo, la perdedora fue Alemania, y la indemnización al final de la guerra fue tan grande que no tenían esperanzas de pagarla.
De hecho, la economía alemana entró en hiperinflación cuando intentó manipular su moneda para satisfacer las demandas de indemnización. Como resultado, Gran Bretaña, todavía a cargo de las finanzas del Imperio Británico, luchó por volver al patrón oro.
Perdiendo el patrón oro
Winston Churchill, como Ministro de Hacienda, lo intentó en 1925 introduciendo el patrón de cambio oro; Ver aquí: Sin embargo, fue una solución de compromiso, y el efecto deflacionario de intentar volver a un patrón oro sin los recursos necesarios terminó desastrosamente, lo que provocó quiebras bancarias en Europa y luego la caída del mercado de valores de 1929 en Estados Unidos. De esta manera, el Imperio Británico comenzó a perder su última conexión de unidades monetarias en circulación por el banco, la referencia al oro.
Los economistas desarrollaron nuevas estrategias para manejar la moneda que ya no está completamente basada en el patrón oro para hacer frente a esta situación. El proceso fue gradual, pero finalmente, el Acuerdo de Bretton Woods de 1944 transfirió la responsabilidad de gestionar la moneda mundial con un patrón de cambio de oro similar a Estados Unidos. ¿Quién luego lo abandonó por completo en 1971, cuando Nixon suspendió “temporalmente” la convertibilidad del dólar en oro, tal como lo había hecho William Pitt durante las guerras napoleónicas en 1797? Sin embargo, esta vez no había vuelta atrás.
Estimulación económica
Los economistas modernos se destacaron en este punto, flexionando sus habilidades e intentando gestionar «el ciclo económico» analizando los factores económicos que influyen en la inflación y la deflación utilizando herramientas como la estimulación fiscal, las tasas de interés y la flexibilización cuantitativa, por nombrar sólo algunas. .
Sin embargo, sus resultados han sido variables. Cada vez que toman pequeñas medidas para calmar la inflación eliminando unidades monetarias o aumentando las tasas de interés, sus métodos fallan en poco tiempo y experimentamos otra crisis financiera, como la caída del mercado de valores de 1987, el auge y la caída de las puntocom en 2001, y la Gran Crisis Financiera de 2008.
Muchos economistas sostienen que todavía nos estamos recuperando de la Gran Crisis Financiera. Otros suponen que nunca nos recuperaremos, por lo que las monedas digitales del banco central son el siguiente paso lógico. Sostengo que todavía necesitamos recuperarnos de la separación del patrón oro en 1914 si el mundo quiere volver a utilizar dinero sólido alguna vez.
Sin embargo, tal resultado parece poco probable, dado que los primeros intentos de resolver el problema insistiendo en una factura de indemnización irrazonable para Alemania resultaron en la hiperinflación de Weimar. Desde entonces, otras malas gestiones han dado lugar a resultados cada vez más pobres.
Planificación centralizada
Aunque la inflación está fuera de control y empeora día a día, los economistas modernos han tenido cierto éxito en evitar que la inflación se salga demasiado de control. Experimentar con moneda fiduciaria ha permitido a los gobiernos probar proyectos centralizados, como sistemas de bienestar como el New Deal en Estados Unidos y el NHS establecido en 1948 en el Reino Unido. Estos planes mejoraron las condiciones de muchos durante un tiempo. Sin embargo, a medida que la moneda vale cada vez menos, la calidad de estos servicios comienza a deteriorarse a medida que el valor de la moneda se desvanece y dichos esquemas agotan los recursos.
En mi libro Deterioro de la Verdad: Cómo Bitcoin Soluciona Esto, comparto mi historia de trabajo dentro de tales sistemas y la desilusión que esto conlleva.
También especulo que nos estamos acercando al final del juego en el sentido de que los bancos centrales no pueden posponer para siempre los problemas con la moneda fiduciaria y que el resultado probablemente será la hiperinflación. Me refiero específicamente a cómo Bitcoin puede apoyar a las empresas independientes en esta situación, dado que fui propietario de un negocio que dirigió mi pequeña práctica dental durante muchos años antes de descubrir exactamente cómo la inflación era probable que fuera un peligro para el éxito de mi negocio y, por lo tanto, para mi propio bienestar.
Crisis deflacionaria
En 2019, mientras escribía mi libro, entendí que la hiperinflación era nuestro rumbo, una posición que todavía mantengo. Sin embargo, ahora soy consciente de la crisis deflacionaria que podría estar gestando a medida que bancos centrales como la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra en el Reino Unido utilicen el aumento de las tasas de interés para enfriar las ruedas de la inflación.
Si bien todavía se pueden crear unidades monetarias adicionales entre bastidores utilizando herramientas como nuevas ventas de deuda gubernamental en forma de bonos, el aumento de las tasas de interés crea un impacto deflacionario para la gente común en la economía real, aunque eso es lo que muchos esperan actualmente. por el momento.
Sin embargo, como expliqué con la crisis deflacionaria de 1825, si has pedido un préstamo contra un activo cuyo valor ha aumentado debido a la inflación, entonces hay una crisis deflacionaria en la economía. Tiene el potencial de crear caos en nuestros paradigmas financieros existentes. Muchas empresas y viviendas familiares tienen préstamos garantizados por el valor de su activo principal.
Además, los aumentos de las tasas de interés tienen un efecto rezagado, lo que significa que, aunque las tasas de interés comenzaron a aumentar en el último trimestre de 2021, se necesita tiempo para que el impacto se filtre en la economía cotidiana.
Aunque algunas empresas pueden tener ahorros para cubrir emergencias a corto plazo, la lenta presión de tasas de interés y costos más altos mientras esperan que se establezca el efecto deflacionario puede llegar a ser excesiva. Los dueños de negocios luchan por soportar los pagos de sus deudas y sus negocios comienzan a colapsar, como se vio en la Gran Crisis Financiera de 2008.
Un ejemplo extremo de pérdida repentina del exceso de unidades monetarias es claro en Zimbabwe. El país acaba de perder el 99% del valor de su bolsa después de anunciar en las últimas semanas que emitirá una nueva forma de moneda respaldada por oro conocida como Zig. Estos anuncios demuestran que el valor de los activos puede perderse literalmente de la noche a la mañana.
Entonces, si bien la inflación corre el peligro de llevarnos a la hiperinflación, no descarte la posibilidad de una deflación repentina, que también podría afectar el precio de Bitcoin. Bitcoin es una gran herramienta, pero hasta que las cosas se resuelvan en el sistema financiero en general, es aconsejable ser cauteloso y estar preparado para cualquier cosa.
¡Hasta la próxima, entusiastas!
Victoria
El grupo Bitcoin #405
En mi última aparición en ‘The World Crypto Network’, discutimos el reciente arresto de los desarrolladores de la billetera Samurai, el pirateo de la billetera Chivo de El Salvador y el inminente shock de oferta de Bitcoin.
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