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Bitcoin und Inflation

Inflation

Es ist leicht, verwirrt zu werden, wenn man etwas über Inflation lernt.

Inflation wird in den Medien häufig als Diskussionsthema für den Anstieg der Preise für Güter des täglichen Bedarfs verwendet, ein Phänomen, das viele von uns derzeit beobachten.

Wikipedia bezeichnet unter Inflation den Anstieg der Preise im Laufe der Zeit.

Unsere Politiker messen die Inflation anhand der Preissteigerung eines Warenkorbs.

Wenn Ökonomen jedoch über Inflation sprechen, meinen sie oft etwas ganz anderes. Die Definition variiert normalerweise je nach der Denkrichtung, auf die sie sich beziehen (siehe hier), sodass das Thema ziemlich verwirrend werden kann.

Ein Großteil der Verwirrung ergibt sich aus der Tatsache, dass die Welt seit über hundert Jahren mit einer Fiat-Währung operiert. Daher sind bei der Beschreibung der Inflation auch andere Dynamiken wie Angebot, Nachfrage und Beschäftigung ins Gespräch gekommen.

Ich habe kürzlich bei unserer jüngsten Veranstaltung in Nottingham – dem Bitcoin Fest – einen Vortrag darüber gehalten, warum Bitcoin das Problem der Armut löst (siehe unten).

Play Video about The Bitcoin Fest Poverty

Während dieses Vortrags musste ich den Unterschied zwischen Inflation und Deflation erklären.

Um dieses Thema genauer zu erläutern, müssen wir zu der Zeit zurückgehen, als Banknoten die Menge an Gold darstellten, die eine Bank in unserem Namen hielt.

Bankwesen

Viele halten Adam Smith für den Vater der Wirtschaftswissenschaften. Er ist Autor des 1776 erschienenen Buches „The Wealth of Nations“. Darin lobt er die Banken dafür, dass sie den Umtausch von Gold und Silber über Banknoten abwickeln. Smith argumentierte, dass die Banken dadurch erhebliche Reibungsverluste bei der Handelsfähigkeit verringerten, da Metalle schwierig zu lagern und zu transportieren seien. Er kam zu dem Schluss, dass ihre Rolle gefördert werden sollte.

Adam Smith
Adam Smith - The Wealth of Nations

In „Bitcoin & Bankwesen“ argumentiere ich, dass die Einführung des Bankennetzwerks im Vereinigten Königreich nach der Gründung der Bank of England im Jahr 1694 für die erste und zweite industrielle Revolution verantwortlich war.

Die Verfügbarkeit von Banken verbesserte die vergleichsweise einfache Geschäftsabwicklung für Unternehmen erheblich. Noch heute rätseln Historiker darüber, warum England zu dieser Zeit allen anderen in der Industrie voraus war – sein Bankennetzwerk verschaffte ihm diesen Vorteil.

First Industrial Revolution
Erste Industrielle Revolution

Das Vertrauen in das Bankensystem wurde zum Erfolgsgeheimnis des britischen Empire. Mit einer Währung, der die Menschen vertrauen konnten, waren Geschäftstransaktionen zuverlässig und Geschäftsbeziehungen im In- und Ausland konnten florieren.

Für erfolgreiche Geschäftsabschlüsse wurde es notwendig, den Banken die Ausgabe von Banknoten anzuvertrauen. Wie so oft bei solchen Dingen war es schnell unmöglich, auf andere Weise Geschäfte abzuwickeln, und es war unglaublich unpraktisch, dies nicht zu tun.

Währungen

Andererseits geriet die Währung Frankreichs etwa zur gleichen Zeit in ernsthafte Schwierigkeiten, nachdem die Währung aufgrund des Zusammenbruchs der Zentralbank und der Mississippi-Blase im Jahr 1720 schlecht verwaltet worden war. Dies führte schließlich einige Jahrzehnte später zur Französischen Revolution, wie ich erörtere Hier:

French Liberty British Slavery
Französische Freiheit – Britische Sklaverei

Nach dem Ende der Französischen Revolution kam Napoleon an die Macht.

Napoleon legte großen Wert darauf, seine Soldaten mit Goldmünzen zu bezahlen, was bei ihnen große Loyalität hervorrief. Bevor 1797 in Frankreich wieder ein Metallstandard für ihr Geld eingeführt wurde, waren die Soldaten daran gewöhnt, mit wertlosen, aufgeblasenen Papier-Assignaten bezahlt zu werden.

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Großbritannien war dadurch vor große Herausforderungen gestellt, da es sich bis zu diesem Zeitpunkt auf den besten Ruf seiner Währung verlassen konnte. Als Napoleons Kampfkraft und seine Loyalität gegenüber der französischen Bevölkerung Europa beeindruckten, begann das Vertrauen Großbritanniens in seine Stärke zu schwinden und sie brauchten mehr Ressourcen, um sich durchzusetzen. Als das Parlament darüber debattierte, ging die Lösung auf die Aussetzung des Goldstandards durch das Bank Restriction Act von 1797 hinaus (im selben Jahr führte Frankreich seinen Metallstandard wieder ein). Die britische Öffentlichkeit war zu Recht beunruhigt und die politischen Diskussionen der damaligen Zeit wurden parodiert, wie in einigen der folgenden Cartoons zu sehen ist und von Amanda Lahikainen mit freundlicher Genehmigung der Library of Congress in diesem Video aus dem Jahr 2013 präsentiert wird.

Play Video about Amanda Lahikainen

Großbritannien verschaffte sich in den Napoleonischen Kriegen einen Vorteil gegenüber Napoleon, indem es seine Währung manipulierte. Dies gelang ihnen, indem sie im Vergleich zur Goldmenge in den Banktresoren zusätzliche Währungseinheiten schufen und Kunden vorübergehend daran hinderten, ihr Gold einzufordern. Wikipedia berichtet, dass im Jahr 1797 in Großbritannien Banknoten im Wert von 10.865.050 £ im Umlauf waren, verglichen mit 5.322.0120 £ in Barren.

Paper Money
James Gillray, Banknoten, Papiergeld Französische Alarmisten O, der Teufel, der Teufel! Ah! Armer John-Bull!!! (März 1797)

Um die Auswirkungen zu veranschaulichen, stellen Sie sich vor, Sie hätten ein Haus im Wert von 10 Unzen Gold. Stellen Sie sich dann vor, dass die Bank für diese 10 Unzen typischerweise 10-Pfund-Banknoten ausgeben würde. Da der Krieg ausbricht, benötigt die Regierung mehr Geld, daher stellt die Bank 20-Pfund-Banknoten her, um die 10 Unzen Gold darzustellen, die sie in Ihrem Namen auf der Bank hält. Die zusätzlichen Währungseinheiten, die in der Wirtschaft zirkulieren, machen Ihr Haus jetzt 20 Unzen Gold wert.

Inflation
Inflation

Deflation

Als Großbritannien schließlich die Napoleonischen Kriege gewann, konnte es von Frankreich eine Entschädigung in Höhe von 2 Milliarden Franken fordern (eine damals übliche Praxis zur Entschädigung für Kriegsschäden, ähnlich den Schadensersatzzahlungen, die heute von Gerichten gezahlt werden), was etwa £ entspricht 14 Millionen in Gold.

1797 Specie Crisis
Karikaturen als Reaktion auf die Artenkrise von 1797

Dieser Betrag reichte aus, um die Staatskassen Großbritanniens wieder aufzufüllen. Mit der entsprechenden Entfernung der zusätzlichen Währungseinheiten, die sie während des Krieges in den Umlauf gebracht hatten, konnten sie 1821 zum Goldstandard zurückkehren und die Konvertierbarkeit wiederherstellen. Zu diesem Zeitpunkt hatte die Bank of England Banknoten im Wert von 2.295.360 £ im Umlauf, die durch Barren im Wert von 11.233.390 £ gedeckt waren .

Political Hocus Pocus
Politischer Hokuspokus! John Bull hat alles glauben lassen!!

Auch wenn die Bank of England nun zufrieden war, brachte diese Intervention den 20-Unzen-Goldwert leider wieder auf weniger als seinen normalisierten Wert von 10 Unzen in meinem vereinfachten Beispiel der britischen Wirtschaft oben. Die gleiche Auswirkung auf die britische Wirtschaft im frühen 19. Jahrhundert war die Bankenpanik von 1825.

Menschen neigen dazu, zufrieden zu sein, wenn die Preise ihrer Vermögenswerte steigen, aber sie sind nicht so glücklich, wenn sie fallen.

Deflation

Der „Schock“ für das System, der durch diesen übermäßigen Abzug von Währungseinheiten verursacht wurde, beeinträchtigte auch die Unternehmen und ihre Fähigkeit, Kredite aufzunehmen. Stellen Sie sich vor, Sie hätten bei der Bank eine Hypothek zum überhöhten Preis eines Hauses im Wert von 20 Unzen Gold aufgenommen, und dann ließ die Reduzierung der Währungseinheiten den Preis wieder auf unter 10 Unzen sinken. Der Hausbesitzer wäre sofort im negativen Eigenkapital.

Ein Geschäftsinhaber, der den Wert seines Vermögens verliert, ist möglicherweise nicht in der Lage, Personal und Lieferanten zu bezahlen, sodass Chaos entsteht. Auf diese Weise führte die Bankenpanik von 1825 zum Ende der ersten Industriellen Revolution. Die Liquidität des Landes wurde dezimiert.

Wirtschaft

In der Wirtschaftswissenschaft wird der Prozess der Schaffung zusätzlicher Währungseinheiten als Quantitätstheorie des Geldes bezeichnet. Hier hat das Konzept der Inflation seinen Ursprung. Der Anstieg der Vermögenspreise verläuft nicht immer direkt linear, da andere Faktoren eine Rolle spielen. Ökonomen erforschen solche Faktoren ausführlich, wenn sie die Inflation verstehen, aber es hilft zu wissen, wo das Problem entsteht.

Quantity Theory of Money
Quantitätstheorie des Geldes

Es ist möglich, Angebots- und Nachfragekurven, Zinssätze und Beschäftigungszahlen endlos zu analysieren, aber das Problem der Inflation beginnt bei der Geldmenge. Umgekehrt spricht man von einer Deflation, wenn diese Währungseinheiten aus der Wirtschaft verschwinden.

Die Schaffung dieser Währungseinheiten hat zusätzlich zu den Vermögenswerten den zusätzlichen Effekt, dass die Preise in der Gesamtwirtschaft steigen (die etwas einfacher zu manipulieren sind). Die Medien sprechen also von der Inflation im Hinblick auf ihre Auswirkungen und nicht über ihre Ursache, daher die Verwirrung.

Allerdings ist es schwer, den Medien die Schuld zu geben; Diese Missverständnisse haben sich schon seit langem entwickelt.

Kriegsreparationen

Ein ähnliches Szenario mit Währungseinheiten in den Napoleonischen Kriegen spielte sich hundert Jahre später in gleicher Weise für den Ersten Weltkrieg ab. Diesmal war jedoch Deutschland der Verlierer, und die Entschädigung am Ende des Krieges war so hoch, dass sie keine Hoffnung hatten, sie zu zahlen.

German Reparations
Von Deutschland zu zahlende Kriegsreparationen

Tatsächlich geriet die deutsche Wirtschaft in eine Hyperinflation, als sie versuchte, ihre Währung zu manipulieren, um Entschädigungsforderungen zu erfüllen. Infolgedessen hatte Großbritannien, das immer noch für die Finanzen des britischen Empire verantwortlich war, Schwierigkeiten, zum Goldstandard zurückzukehren.

Den Goldstandard Verlieren

Winston Churchill versuchte es 1925 als Schatzkanzler mit der Einführung des Gold Exchange Standard; siehe hier: Es handelte sich jedoch um eine Kompromisslösung, und der deflationäre Effekt des Versuchs, ohne die erforderlichen Ressourcen zum Goldstandard zurückzukehren, endete katastrophal und führte zu Bankenpleiten in Europa und dann zum Börsencrash von 1929 in Amerika. Auf diese Weise begann das Britische Empire seine letzte Verbindung der von der Bank in Umlauf gebrachten Währungseinheiten, die sich auf Gold bezog, zu verlieren.

Um mit dieser Situation umzugehen, haben Ökonomen neue Strategien entwickelt, um mit Währungen umzugehen, die nicht mehr vollständig einem Goldstandard entsprechen. Der Prozess verlief schrittweise, doch schließlich übertrug das Bretton-Woods-Abkommen von 1944 die Verantwortung für die Verwaltung der Weltwährung nach einem ähnlichen Goldbörsenstandard wie Amerika. Der es dann 1971 ganz aufgab, als Nixon die Konvertierbarkeit des Dollars in Gold „vorübergehend“ außer Kraft setzte, genau wie William Pitt es während der Napoleonischen Kriege im Jahr 1797 getan hatte. Dieses Mal gab es jedoch kein Zurück.

Wirtschaftsförderung

An diesem Punkt kamen moderne Ökonomen auf ihre Kosten, indem sie ihre Fähigkeiten unter Beweis stellten und versuchten, den „Konjunkturzyklus“ zu steuern, indem sie die wirtschaftlichen Treiber analysierten, die Inflation und Deflation beeinflussen, und dabei Instrumente wie fiskalische Anreize, Zinssätze und quantitative Lockerung nutzten, um nur einige zu nennen .

Quantitative Easing
Quantitative Lockerung

Ihre Ergebnisse waren jedoch unterschiedlich. Jedes Mal, wenn sie kleine Schritte unternehmen, um die Inflation zu beruhigen, indem sie Währungseinheiten entfernen oder die Zinssätze erhöhen, gehen ihre Methoden bald schief, und wir erleben eine weitere Finanzkrise, wie den Börsencrash von 1987, den Dotcom-Boom und die Pleite von 2001. und die große Finanzkrise von 2008.

Viele Ökonomen argumentieren, dass wir uns immer noch von der großen Finanzkrise erholen. Andere vermuten, dass wir uns nie wieder erholen werden, daher sind digitale Zentralbankwährungen der nächste logische Schritt. Ich behaupte, dass wir uns noch von der Abkehr vom Goldstandard im Jahr 1914 erholen müssen, wenn die Welt jemals wieder gesundes Geld verwenden soll.

Ein solches Ergebnis erscheint jedoch unwahrscheinlich, da frühe Versuche, das Problem durch das Beharren auf einer unangemessenen Entschädigungsrechnung für Deutschland zu lösen, zur Weimarer Hyperinflation führten. Andere Misswirtschaften haben seitdem zu immer schlechteren Ergebnissen geführt.

Zentralisierte Planung

Obwohl die Inflation außer Kontrolle gerät und sich von Tag zu Tag verschlimmert, ist es modernen Ökonomen einigermaßen gelungen, zu verhindern, dass die Inflation zu sehr außer Kontrolle gerät. Das Experimentieren mit Fiat-Währungen hat es Regierungen ermöglicht, zentralisierte Projekte auszuprobieren, etwa Wohlfahrtssysteme wie den New Deal in den USA und den 1948 gegründeten NHS im Vereinigten Königreich. Diese Maßnahmen verbesserten für viele eine Zeit lang die Bedingungen. Wenn die Währung jedoch immer weniger wert wird, nimmt die Qualität dieser Dienstleistungen ab, da der Wert der Währung abnimmt und solche Systeme Ressourcen erschöpfen

In meinem Buch „Wahrheitsverfall – Wie Bitcoin das behebt,“ erzähle ich meine Geschichte über die Arbeit in solchen Systemen und die damit verbundene Ernüchterung.

Truth Decay How Bitcoin Fixes This
Wahrheitsverfall – Wie Bitcoin das Behebt,

Ich spekuliere auch, dass wir uns dem Endspiel nähern, da die Zentralbanken die Probleme mit der Fiat-Währung nicht für immer hinauszögern können und dass wahrscheinlich eine Hyperinflation die Folge sein wird. Ich gehe insbesondere darauf ein, wie Bitcoin unabhängige Unternehmen in dieser Situation unterstützen kann, da ich viele Jahre lang Unternehmer war und meine kleine Zahnarztpraxis betrieb, bevor ich genau herausfand, dass die Inflation wahrscheinlich eine Gefahr für den Erfolg meines Unternehmens und damit meines Unternehmens darstellen würde eigenes Wohlergehen.

Deflationäre Krise

Als ich 2019 an meinem Buch schrieb, verstand ich, dass die Hyperinflation unser Ziel sein würde – eine Position, die ich immer noch vertrete. Allerdings bin ich mir jetzt der Deflationskrise bewusst, die sich zusammenbrauen könnte, wenn Zentralbanken wie die Federal Reserve in den USA und die Bank of England im Vereinigten Königreich Zinserhöhungen nutzen, um die Inflation abzukühlen.

Während hinter den Kulissen noch zusätzliche Währungseinheiten geschaffen werden können, beispielsweise durch den weiteren Verkauf von Staatsschulden in Form von Anleihen, hat eine Erhöhung der Zinsen deflationäre Auswirkungen für die einfachen Menschen in der Realwirtschaft – auch wenn dies derzeit von vielen erhofft wird für den Moment.

Wie ich jedoch anhand der Deflationskrise von 1825 erläutert habe: Wenn Sie einen Kredit für einen Vermögenswert aufgenommen haben, dessen Wert aufgrund der Inflation gestiegen ist, liegt eine deflationäre Krise in der Wirtschaft vor. Es hat das Potenzial, Chaos in unseren bestehenden Finanzparadigmen zu verursachen. Viele Unternehmen und Einfamilienhäuser haben Kredite, die gegen den Wert ihres Hauptvermögenswerts abgesichert sind.

Darüber hinaus haben Zinserhöhungen einen Verzögerungseffekt – das heißt, obwohl die Zinssätze im letzten Quartal 2021 zu steigen begannen, dauert es einige Zeit, bis die Auswirkungen in der Alltagswirtschaft durchdringen.

Auch wenn einige Unternehmen möglicherweise über Ersparnisse verfügen, um kurzfristige Notfälle abzudecken, kann der langsame Druck höherer Zinssätze und Kosten, während sie darauf warten, dass die deflationäre Wirkung eintritt, irgendwann zu groß werden. Unternehmer haben Schwierigkeiten, ihre Schulden zu begleichen, und ihre Unternehmen beginnen zusammenzubrechen, wie die große Finanzkrise von 2008 zeigte.

Ein extremes Beispiel für den plötzlichen Verlust überschüssiger Währungseinheiten ist Simbabwe. Das Land hat gerade 99 % des Wertes seines Aktienmarktes verloren, nachdem es in den letzten Wochen angekündigt hatte, dass es eine neue Form einer goldgedeckten Währung namens Zig herausgibt. Solche Ankündigungen zeigen, dass Vermögenswerte buchstäblich über Nacht verloren gehen können.

Zimbabwe Industrial Index
Industrieindex Simbabwe – April 2024

Auch wenn die Gefahr besteht, dass die Inflation zu einer Hyperinflation führt, sollten Sie die Möglichkeit einer plötzlichen Deflation nicht außer Acht lassen, die sich auch auf den Preis von Bitcoin auswirken könnte. Bitcoin ist ein großartiges Werkzeug, aber bis sich die Dinge im Finanzsystem insgesamt klären, ist es ratsam, vorsichtig zu sein und auf alles vorbereitet zu sein.

Bis zum nächsten Mal, Enthusiasten!

Victoria

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Die Bitcoin-Gruppe #405

In meinem letzten Auftritt bei „The World Crypto Network“ haben wir über die jüngste Verhaftung der Samurai-Wallet-Entwickler, den Hackerangriff auf El Salvadors Chivo Wallet und den bevorstehenden Angebotsschock für Bitcoin gesprochen.

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